— Как вы оцениваете активность инвесторов на бирже?

— Если говорить об активности, то она высока. И не снижалась в период кризиса. Я думаю, что рост интереса к альтернативным активам, альтернативе инструментам денежного рынка и валюте, будет нарастать, и активность инвесторов тоже будет расти. Это произойдет в любом случае. А динамика показателей, таких как индексы или уровень ставок, будет нестабильной. Это связано с постоянным ожиданием негативной информации с зарубежных рынков.

 

— Есть ли макроэкономическая основа для роста биржевых показателей, или он обусловлен спекулятивными настроениями инвесторов?

— Спекулятивность или фундаментальность роста определяется периодом времени, который рассматривают. В соответствии с известной поговоркой, что инвестор — это неудавшийся спекулянт, можно сказать, что спекулятивная активность — это попытка предсказать, угадать рынок и заработать на краткосрочной тенденции. Операции, которые осуществляются с учетом долгосрочных стратегий, рассматриваются как инвестиционные. В текущих условиях шансы на то, что спекулятивных инвесторов будет много, высоки — рынки волатильны, информация поступает часто и разная, горизонты отчетности, которую хотят получать инвесторы, чтобы вкладывать в какие-то активы, тоже все время сужаются, и все больше участников рынка стремится показать результаты в короткий период. В этом смысле больше потенциала для спекулятивных операций. Фундаментальная причина роста сейчас одна. Она заключается в том, что фискальная политика большинства стран очень способствует и стимулирует спекулятивные стратегии.

 

— Какой процент участников рынка составляют спекулянты?

— Это невозможно оценить, потому что не существует формального определения подобного рода действий. Это скорее качественное понимание.

 

— Как качество российского законодательства влияет на инвестиционную активность участников рынка?

— Это вопрос из серии — правила игры в футбол сдерживают игру футболистов? Если отменить правила и разрешить играть руками, улучшится футбол или нет? Правила есть правила, и они такие, какие есть на сегодняшний день. Их можно менять и нужно менять в будущем, но это будет уже какой-то другой рынок. Поэтому невозможно рассуждать в терминах «были бы лучше правила, был бы лучше рынок». Условия поменяются, будет другой рынок.