Российские крупные компании в большинстве выплатили дивиденды в 2023 году, и может так случиться, что это последний раз, когда были относительно приличные выплаты.
В период с 1 октября 2022 по 1 октября 2023 года российские компании должны выплатить около 4,05 трлн рублей дивидендов. К 31 мая выплачено 3,2 трлн. Впереди предстоят выплаты на 840 млрд.
По состоянию на 30 мая доналоговая доходность всего рынка составила около 10%. Как отмечает ТГ-канал «Spydell_finance», это вполне достойная доходность на фоне сложных геополитических обстоятельств. Примерно 94% дивидендных выплат приходится на 10 крупных компаний. Среди них: Газпром (1,2 трлн дивидендов), Сбербанк (565 млрд), Лукойл (481 млрд), Роснефть (407 млрд).
Неплохие выплаты, вероятно, обусловлены аномальной ситуацией в первом полугодии 2022 года. Тогда произошел ценовой гэп и основной маржинальный европейский рынок был еще доступен. Резкое укрепление рубля отчасти компенсировало снижение экспорта.
Со второго полугодия началась перестройка логистики, стали расти издержки, выросли стоимость логистики и транспортное плечо. Теперь же наблюдается снижение цен на сырье. Газ в Европе подешевел до уровня ниже $300 за тысячу кубометров. Существенная часть экспорта идет с большим дисконтом к мировым сырьевым бенчмаркам.
Для экономики нет ничего хуже, чем снижение доходов при росте расходов. Крупные российские компании сейчас не публикуют отчеты по МСФО. Однако обрывочные, косвенные данные позволяют подозревать, что со второго полугодия 2022 года идет обвал рентабельности.
Например, чистая прибыль Газпрома по итогам прошлого года составила 1,3 трлн рублей. Во втором полугодии был убыток на 1,2 трлн. Прибыль ГМК Норникель в тот же период упала в 6 раз. В 8,5 раза падение прибыли у Полюса, отмечает «Spydell_finance».
Текущая обстановка позволяет прогнозировать падение прибыли крупных компаний в 2-3. Соответственно, дивиденды тоже сократятся в разы.
«Следовательно, дивдоходность 3-5% в следующем году при потенциале роста депозитных и долговых ставок делает рынок очень дорогим, даже по текущим ценам», - заключает канал, резюмируя, что в мае российский рынок видел «последние крупные дивиденды».
